В связи с резким восстановлением индекса S&P500 после мартовских падений, многие инвесторы просто не успели зайти на рынок. Кто-то прогнозировал что рынок пойдёт ещё ниже и хотел «словить дно», а кто-то просто не был готов к такому резкому развитию событий.
Инвесторы, которые хотят сейчас зайти на рынок, столкнулись с проблемой: Многие популярные компании, такие как Apple, Amazon, Microsoft, Google и др. сейчас оценены очень дорого по всем мультипликаторам. А классические книги по инвестированию учат нас избегать покупки таких активов.
Но уникальность рецессии 2020 года связана с пандемией COVID-19. Карантинные меры, принятые по всему миру, внесли свои коррективы. В результате чего, значительно повысился спрос на услуги IT компаний, товаров первой необходимости и «антиковидных» товаров таких как маски, антисептики и пр., в то время как остальной бизнес сначала был полностью закрыт на карантин, а потом открылся но со строгими ограничениями. Такой дисбаланс привёл к стремительному росту акций IT сектора, а вместе с ним и всего индекса S&P500. Но на рынке ещё остались недооценённые сектора, которые, по мнению автора, сулят инвестору хорошую прибыль в долгосрочной перспективе.
Сектор 1. Недвижимость (или REIT)
Недвижимость – это циклический сектор. Инвесторы закладывают значительное падение выручки и проблемы с долгами, поэтому массово распродают их в начале рецессии, тем самым опуская цены на 50-70% от пика. Для разумного инвестора – это шанс заработать неплохие деньги. На данный момент самыми привлекательными являются REITОни испытывают временные проблемы в связи с пандемией, и за счёт этого сильно недооценены.
Компании прикладывают усилия для сохранения арендаторов и части выручки, прибегая к скидкам на аренду или отсрочкам платежей. По прогнозам издания UrbanLand восстановление доходов REIT, занимающихся коммерческой недвижимостью, произойдёт в 2022 году. Но сектор REIT в процессе восстановления экономической активности, может стремительно вырасти. Как учит нас стратегия стоимостного инвестирования и примеры легендарного инвестора Уоррена Баффетта, что бы не упустить возможность необходимо инвестировать когда на рынке царит страх и неопределённость.
Автор выделил 3 интересных компании из этого сектора: Simon Property Group (SPG), STORE Capital Corp (STOR) и Realty Income Corp (O). Они отвечают базовым критериям отбора автора, таким как: 1) Net margin более 30%, 2) стабильно растущая выручка и чистая прибыль за последние 10 лет, 3) имеет обширное портфолио активов, 4) коэффициент покрытия (Interest Coverage) больше 2.
Сектор 2 : Круизы
Круизы – без сомнения самый пострадавший сектор в эту рецессию, ведь их просто отменили. Круизные операторы постоянно переносят дату возобновления работы, при этом они вынуждены тратить значительные суммы на обслуживание своего флота и маркетинг для поддержания интереса своих клиентов. Эти опасения привели к падению всего сектора. Но имея хороший спрос на перебронирование круизов (от 50 до 75% по оценкам SKIFT Research), возможность пользоваться почти бесплатными кредитами в США, поддержку в некоторых других странах, (например Великобритания выделила $31 миллион на поддержку Carnival и $375 миллионов Royal Caribbean по данным SKIFT) и интерес к этому сектору институциональных инвесторов (например: государственный инвестиционный фонд Саудовской Аравии стал одним из крупнейших инвесторов Carnival), автор видит хорошие перспективы этого сектора в будущем.
По прогнозам Всемирной туристической организации (UNWTO), полное восстановление туристического сектора займёт от 2.5 до 4 лет, но по аналогии с сектором REIT, но рассматривать инвестиции в этот сектор стоит сейчас, чтобы не упустить возможность. Как только экономика начнёт восстановление, к этим компаниям возникнет интерес и они начнут расти стремительными темпами.
Автор статьи выделил 3 интересных компании: Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH), Royal Carribean (RCL) и Carnival (CCL), занимающие значительную долю рынка, имеющие хорошую диверсификацию по направлениям, сильный баланс и огромную клиентскую базу. Так же эти компании предпринимают антикризисные меры (например, распродают старые корабли, сокращая свои издержки и накапливая наличность на балансах чтобы не прибегать к дополнительным кредитам). Revenue Estimate у этих компаний на ближайшие 3 года тоже положительный.
Сектор 3: Нефть
Крупнейшими потребителями нефтепродуктов в США являются автомобили и авиатранспорт. По данным IEA, принятые карантинным меры снизили дорожную транспортную активность в США на 40%, и авиационную активность на 55%, что привело к резкому снижению потребления нефтепродуктов.
Процесс добычи нефти остановить не так просто и это имеет целый ряд проблем, поэтому крупные компании продолжили добычу на прежних уровнях, постепенно снижая отпускную цену даже ниже себестоимости и заполняя свободные хранилища. Опасения что цены на нефть не восстановятся до прежних значений, компании будут работать в убыток и это приведёт к банкротству привели к массовой распродаже акций на рынке. Но тут, как и в круизах, банкротство крупнейших компаний, таких как Exxon Mobile (XOM), BP PLC (BP), и Total (TOT), по мнению автора, маловероятный сценарий.
Скорее наоборот, такой стресс тест не пройдут многие мелкие и средние компании, которые активно закрывают месторождения, сокращая добычу и снижая своё присутствие на рынке или вовсе объявляют себя банкротами. Это немного почистит рынок и позволит гигантам занять на нём большую долю, что приведёт к росту денежных потоков этих компаний. Тем временем цена на нефть постепенно восстанавливается и находится в районе $40 что вдвое выше мартовских уровней. Это не подтверждает опасения инвесторов.
Гиганты так же имеют неплохие запасы наличных денег на счетах (кроме XOM), что позволит им выкупать конкурентов целиком или часть их активов по очень низким ценам. В сумме с хорошим балансом, возможностью брать почти бесплатные кредиты, интересом со стороны институциональных инвесторов (доля институционального владения доходит до 39% по данным GuruFocus), и консенсус прогнозам, согласно которым мировая экономика вернётся к росту уже в 2021 году, автор считает инвестиции в этот сектор сейчас хорошей возможностью для формирования дивидендной части портфеля.
Примечание: Инвестиции связаны с риском! Всё, указанное в статье является субъективным мнением автора. Автор призывает обратить внимание на эти сектора и компании во время вашего исследования рынка.
Александр, инвестор, автор канала https://t.me/Insider_Investment.
